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高层报道

IT企业境外上市需做些什么?

发布时间:2000-09-20      点击次数: 2623



随着今年中贸网与中华网在Nasdaq的上市成功,特别是香  港二板市场的呼之欲出,寻求海外上市渠道成为许多民营高科  技企业的美好梦想。最近中国证监会下发了有关中国企业境外  上市的通知,其中就企业资产与规模划了几条硬杠杠:企业净  资产达4亿元,上市前一年税后利润达6000万元,上市最低募  集资金不得少于5000万美元。只要够得上这个条件,不论历史  多长还是姓公姓私,都可以取得上市资格,这比以前是一个不小的突破。    
    其实就中国企业到海外上市,也需要遵循市场规律,仅有热情与策略还是远远不够的。

讲好故事是前提

    自进入1999年以来,美国经济发展的步伐已经明显放缓,  相当的投资者正酝酿着把投资兴趣移向海外,而且自去年以来  美国股市上的网络概念表现惊人,由此国内不少人士认为这正  是中国民营高科技企业海外融资大显身手的机会。其实像美国  Nasdaq这样的高成长金融市场上,每天都有来自世界各地新兴  企业的诱人题材,每时每刻都可以听到各种各样的故事,广大  的投资者凭什么相信你说的故事是最具有远大前景的。你讲述  的故事如何才能吸引人的注意力,就成为成功的基础。  
 今年春节后在美国上市成功的深圳中贸网,别说是在国内  网络服务界就是在深圳本地都可以说是其貌不扬、悄无声息,  然而中贸网的掌舵人梁舜钧却很好地为美国人构思了一个好故  事:首先是独特性,中贸网所在的网络贸易/电子商务专业领  域富有变化特色与高成长魅力;其次是专业化,公司的主营业  务非常专一,不能包罗万象而彼此之间没有逻辑关联,美国企  业精神比较强调专一,要在某个领域做成世界一流,而不像日  本企业欣赏多元化经营,你什么都做,投资者往往认为你会什  么都做不好。投资者更看重的是你公司的未来是否有一个高成  长的前景,而不是眼前的利润和资产,需要看到收入与经营增  长;再次往往还有经营团队的文化氛围,这就与美国人的气质  与习惯紧密相连,也许对理性的投资者来说,买了类似中贸网  这样的股票很有可能在短时间内既不赚钱还无法脱手,但美国  股民却会很自然的相信,一个在美国接受多年高等教育的青  年,在中国这样一个高成长的经济背景与庞大市场规模的烘托  下,一定会美梦成真。  
 同样在今年2月17日成功地跻身Nasdaq的惠州侨兴,  其故事中最动人的部分就是侨兴拥有的全国最大的电话销售网络,众所周知,中国目前是世界上最大的固定电话市场,而未来快速成长的电信服务市场是多么的令人激动,于是美国投资人非常自然地相信了这个诱人的前景。
 同样国内还有一家著名民营企业到Nasdaq买壳上市,花了  50万美元的买壳费却始终得不到投资者的追捧。据投行业内人  士分析,该公司的业务涵盖彼此毫无关联的房地产/饭店/远  洋船运三大块,而且没有一块占据突出的市场份额。  
 一家企业要成为公众公司,除了良好的商业模式、规范的  管理手段以及富有前景的战略与利润回报,海外上市融资最好  要有独特的题材,也就是要有符合海外投资人心理与接受习惯  的卖点,比如说有独特的技术,独特的产品市场,包括独特发  展前景的新领域,这就需要我们的企业学会包装,善于制造卖  点。从90年代以来的经验分析,高科技领域的信息业,生物医学工程,金融,能源,新材料等相对比较有深厚潜力,而且对投资者有较大的吸引力。

选好中介是关键

    要想成功地运作海外上市,必须有熟悉完整程序与流程规  范的投资银行的帮助,这是上市必不可少的中介桥梁,从某种  意义上讲选对一个投资银行,凭借它的能力特别是推介作用,  往往能够起到事半功倍之效。资产评估、财务审计、法律顾  问、上市策划、承销推广、宣传包装、这一切专业化的操作都  可以由投资银行来代劳。
 进入90年代以来我们国内也有了像中国国际金融公司这样  的专业投资银行服务,但相比于国外可以说,专为中小型民营  企业海外上市服务的投行桥梁几乎就是空白,虽然某些券商与  投资集团也号称可以提供类似服务,但其专业水准特别是对海  外市场的了解操作程度就太差强人意了。1997年中金公司与摩  根斯坦利合作,成功运作中国电信(香港)公司在香港与美国  的同时上市,可以说是开了一个好头。
 虽然在美国从事类似服务的投资银行、投资基金有上千  家,但往往圄于自身实力和对中国概念的不了解,也很难顺利  推进,目前这些公司只有一少部分在香港有办事机构,真正进  入中国内地的还不太多。具有雄厚实力且已在京沪设立办事处  的也只有摩根斯坦利、美林、高盛、雷曼兄弟等几家巨人级机  构,而且他们所承接的业务也往往是中小企业无法满足的,一  般要求企业上市所募集资金都在5000万美元以上,当然收费之  高也非寻常中小企业可以承受的。内地的某些大型券商虽然也  可以做境外B股与H股发行,但绝大多数没有实力做海外上市,  而且总体中国的海外B股与H股表现也不令人满意。所以中小企  业的海外上市是相当不容易的,据相关人士介绍惠州侨兴的上  市,准备期已达3年。  

控制成本是要害

 境外中介机构的服务成本普遍比内地服务机构的收费要高  许多,甚至要高出好几倍,所以控制境外上市的成本是至关重  要的。笔者所在企业近3年来就多次迎接过多家世界级会计师  事务所的财务审计,因为海外上市的审计与资产评估必须得到  国际著名事务所的认可,根据企业规模,仅审计费用就是一笔  不小的开支,而往往这还仅仅是前提性的准备工作。  
 以Nasdaq为例,其上市费用主要包括入市费与年费两大部  分,二者均由基本费和浮动费组成,入市费一般是5000美元,  浮动费取决于上市公司所募得的资金。此外,其上市费用还有  证券律师费、审计费、财务顾问费、包销费及其他杂费,诸如  宣传、印刷、申请、调查、差旅等费用。上市费用取决于公司  规模、集资方法与数量。一般情况依照惯例,上市总费用约为  筹集资金的13%~18%,以2000万美元筹集金额为目标的话,  预计费用大约需要320万美元,相当于16%。原则上讲,上市  公司集资的数额越大,则费用比例越低,如果筹资金额低于  500万美元,则可能得不偿失。

揭开网络新娘的面纱

    据华南某著名财经报刊报道:美国数据集团IDG亚太公司  正在积极筹备4家中国内地企业到即将开设的香港创业板上  市,目前已确定的2家,另外2家还正在洽谈中,4家中1家为北  京、1家为广州、2家是深圳公司。初步计划在创业板筹资额为  每家4000万~5000万美元,时间将在今年第四季度,最迟到  2000年都可落实。  
 7月下旬,挟着China.com成功上市的东风,雷曼兄弟公  司又开始了新的行动,它已正式入驻北京某家著名的ICP企  业,将承担其海外上市的财务融资协调人的角色;而北京的另  一家著名的ISP公司也正在世界第一流的战略管理咨询公司的  帮助下,开始全面的业务重整与新发展战略的修正,同时在另  一家世界级投资银行的策划下,全力进军香港市场,一场资产  重组、借壳上市的行动正在悄悄地酝酿着。  
 无论做怎样的分析与预测,也许这些资本运营活动不一定  都会有令人满意的结果,但可以肯定的是,站在即将到来的新  世纪门槛上,中国民营高科技企业的资本故事将会越来越精  彩。从已在境外上市成功的深中贸、中华网来看,都是事先默  默无闻,结果异军突起,所以下一个可能捷足先登者也许并不  是现在如日中天的某家,或许是另一匹黑马。究竟谁会成为下  一个撩开面纱的新娘,让我们拭目以待吧。  

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